В этом году макроэкономические индикаторы напоследок начали являть признаки возможного улучшения экономической ситуации и в Великобритании, и в США, и даже в пораженной кризисом еврозоне. Сообразно, это был доброкачественный год чтобы рисковых активов. Глобальный индекс акций MSCI World вырос для 22%, американский S&P500 для 27% и даже индекс акций еврозоны Eurostoxx 50, присутствие всех ее проблемах, смог подняться для 17%. Только пить следовать точку отсчета январь 2013 г. вероятно приличествовать для поводу у календарных условностей. Рыночные тренды могут начаться в любое срок возраст, и возобновление котировок беспричинно называемых рисковых активов таких, наподобие акции, началось кроме в 2012 г. Для самом деле, несмотря для полный каскад проблем с экономикой, обрушившийся для нас изза прошедшие годы, ярмарка акций США вырос для умопомрачительные 165% через своего минимума, достигнутого затем того, ровно пять с небольшим лет вспять рухнул банк Lehman Brothers. Акции стран еврозоны в последние два возраст переживали значительно более трудные времена, только даже они смогли восстановиться более чем для 40% с тех пор, если начальник Европейского центробанка Марио Драги пообещал «сделать постоянно, сколько необходимо» чтобы защиты системы евро летом 2012 г. и тем самым успокоил панические настроения инвесторов, ожидавших тут неминуемого краха еврозоны.
Сообразно нашему мнению, наблюдавшееся ранее явление «раскорреляции» (decoupling) рынков акций с состоянием экономики соответствующих стран в внушительный степени связано с тем, наравне финансовые рынки функционировали в годы, предшествовавшие кризису. Ежели взглянуть для ситуацию в более долгосрочной перспективе, то акции безотлагательно только только восстанавливаются затем периода, следовать что они показали наихудшую более чем ради столетие 10-летнюю относительную доходность в сравнении с доходностью гособлигаций (беспричинно называемых «безрисковых активов»). Сей долгий промежуток ужасающе низкой доходности ради акционеров сообразно сравнению с держателями облигаций, которые одолжили приманка мелочь правительству через покупки государственных долговых бумаг, отражает быль переоцененности акций в 1990-е гг. В книга десятилетии наблюдался долгий промежуток непрерывного экономического роста в сочетании с низкой инфляцией и процентными ставками, в результате чего котировки акций росли. Кульминация этого процесса случилась в конце 1990-х гг., если произошла мятеж в сфере высоких технологий и интернета, заставившая инвесторов засмотреться в будущее с снова более мощным оптимизмом. Некоторый из появившихся тутто инноваций подлинно оказали существенное и неоспоримое реакция для производительность труда и рентабельность различных компаний и в результате начавшийся для рынке ажиотаж толкнул цены акций для такие уровни, которые отражали абсолютно нереалистичные ожидания о сроках и норме будущей доходности сообразно этим бумагам.
Если пузырь для рынке высокотехнологичных компаний лопнул в 2000 г., цены акций оскорбительный упали. Общий промежуток повышенных темпов роста доходности в начале XXI в. был прерван финансовым кризисом, первой причиной которого послужило снижение стоимости жилой недвижимости в США (а вскоре вслед ради ним к нам пришел и опасность госдолга стран еврозоны)....